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简介
这是一个关于非经理人财务管理知识PPT，包括了财务思想与财务案例，财务管理总论，财务管理环境，时间价值和风险报酬，财务分析等内容。(非财务经理的财务管理) 主讲教师：中国人民大学商学院 刘东明 联系电话：010-88861159 电子邮件：liudm01@163.com 讲授内容财务思想与财务案例财务管理总论财务管理环境时间价值和风险报酬财务分析 第一讲 财务思想与财务案例 财务管理为什么如此重要二十一世纪，经济全球化、知识化和企业信息化，使企业的经营环境发生了巨大的变化，技术变革加速，经验的重要性不断降低，高风险和不确定性的领域在扩大，程度在加深，企业面对的挑战越来越多，越来越大。在这种情况下，一个企业要想生存和发展，决策的准确性就变得十分重要，而准确的决策需要准确的信息支持，准确的信息又是来自于对经济业务的可靠记录和分析，为企业决策提供信息支持的会计系统比以往任何时候都变得重要了财务管理为什么如此重要企业的财会人员要懂得管理，以保证生成的会计信息对企业管理者具有使用价值；同时企业的管理者更要懂得会计，熟悉企业会计信息是如何生成的，又应该如何利用它 企业做预算时，需要会计数据；对过程进行控制时，需要会计信息；对结果进行分析评价时，需要财务指标企业人员特别是企业的管理人员，要养成自觉地利用会计来提升管理水平的习惯，欢迎点击下载非经理人财务管理知识PPT。
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(非财务经理的财务管理) 主讲教师：中国人民大学商学院 刘东明 联系电话：010-88861159 电子邮件：liudm01@163.com 讲授内容财务思想与财务案例财务管理总论财务管理环境时间价值和风险报酬财务分析 第一讲 财务思想与财务案例 财务管理为什么如此重要二十一世纪，经济全球化、知识化和企业信息化，使企业的经营环境发生了巨大的变化，技术变革加速，经验的重要性不断降低，高风险和不确定性的领域在扩大，程度在加深，企业面对的挑战越来越多，越来越大。在这种情况下，一个企业要想生存和发展，决策的准确性就变得十分重要，而准确的决策需要准确的信息支持，准确的信息又是来自于对经济业务的可靠记录和分析，为企业决策提供信息支持的会计系统比以往任何时候都变得重要了财务管理为什么如此重要企业的财会人员要懂得管理，以保证生成的会计信息对企业管理者具有使用价值；同时企业的管理者更要懂得会计，熟悉企业会计信息是如何生成的，又应该如何利用它 企业做预算时，需要会计数据；对过程进行控制时，需要会计信息；对结果进行分析评价时，需要财务指标企业人员特别是企业的管理人员，要养成自觉地利用会计来提升管理水平的习惯。即使企业会计人员也不再是单纯的记账、算账，而是能辅助管理者及时地将数据转化为信息，由信息提升到知识，再有知识付诸于行动 财务是一门技术，更是一门艺术 掌握它 利用它 为你的生活添光彩怎样教教师：传道、授业、解惑理念＞知识＞技能教什么培养学生的财务意识，建立会计思维方式讲授财务与会计知识如何将所学的知识用于解决单位的实际问题知识改变命运在清贫中立志知识改变命运人类迈向新世纪，企业直面新经济知识经济已经来临，知识的拥有者将会“赢家同吃” 现代企业组织形式个人独资企业 合伙企业 有限责任公司 公司制企业 股份有限公司从无家可归者变成有家可回者经济全球化，企业信息化改变了企业的格局由四个案例想到的普金的发票事件一元的投资能否变为十元母子、母分公司体制 101000元的利润怎么办你知道吗？企业是谁的？ 所有者？ 债权人？ 员工？ 政府？企业能活多长时间企业的寿命过短和持续成长的困难，越来越成为人们普遍关心的问题之一：1983年壳牌石油公司的一项调查发现，1970年名列《财富》杂志500家大企业排行榜的公司，有1／3已经销声匿迹。依据壳牌石油公司的估计，大型企业平均寿命不及40年，约为人类寿命的一半！在许多国家，40％的新建公司存活不到10年便中途夭折；在日本和欧洲，所有大大小小的公司的寿命只有12．5年。总之，许多研究表明，在企业的演进历史中，企业的平均寿命很低，死亡率很高但是，与此同时，也有些百年以上长寿公司，甚至还有存续二、三百年的企业。事实又说明，企业的长寿是可能的企业能活多长时间在人类进入知识社会，进入新经济，追求可持续发展的今天，研究企业的长寿问题或可持续成长问题，会增强企业对经济社会可持续发展的推动力，提高企业对人类文明生活进程的支撑力度，最终造福于人类企业要为投资者赚钱，为顾客提供商品和服务，为社会提供就业等（通过利他来实现利己，我为人人，人人为我），都是必要的。但这些目标都是第二位的，是企业可持续成长的手段企业管理要为实施企业整体效能优化和可持续成长而管理，为企业长寿而管理，企业实施可持续成长是对社会经济发展的最佳贡献，这是第一位的 企业经营者的目标一般说来，消费者的核心目标是产品（或服务）的性价比最大化，劳动者的核心目标是工资收入最大化，投资者的核心目标是投资收益最大化，经营者的核心目标（含代理者和管理者）的核心目标是企业成长最大化经营者的立场和利益是企业本位的。无论是消费者、劳动者还是投资者，其行为都是以“分取价值”为主的，而经营者则不然，经营者的行为是以“留存价值”为主的。这不是由于经营者多高尚，多么为企业发展着想，而是因为他们的利益确实比其他利益群体更多来自企业本身的成长，他们的利益主要存在于企业的持续成长之中，失去了企业，就失去了他们的一切，这是制度性的“安排” 一个企业的发展依靠什么 一个企业要实现可持续成长，就不能一味地追求扩张，当扩张并不能保证有效地提高组织的效率和效果时，企业则应该放缓扩张的步伐，放弃一些机会，转而致力于运营能力的提升当知识资本（含人力资本）的增值大于财务资本（含物质资本）的增值，才能保证企业有持续成长的可能性一个企业的发展依靠什么？我们往往说依靠人才，依靠资金，依靠技术。不用说，这些都非常重要，很多企业都有类似的观念和口号。但有的企业却有比较独特的提法 一个企业的发展依靠什么 企业要有四种力量的牵引力：机会牵引人才；人才牵引技术；技术牵引产品；产品牵引更多更大的机会深圳华为技术有限公司认为：一个企业要从必然王国走向自由王国，就必须摆脱对人才的依赖、对技术的依赖、对资金的依赖。他们认为企业的发展依靠的是一种能不断激励和活用员工的知识，并使员工作出可持续贡献的机制一个企业的发展依靠什么 这个机制就是知识资本化机制。即通过资本这种形式，使劳动、知识以及企业家才能得到“资本——产权”的体现和回报。具体制度化操作有如经理股票期权和员工持股制度等。这种机制在知识和资本之间架起了一座桥梁，以资本为载体，将知识转化为资本，通过资本的不断增值，使知识的价值也不断增值，使财务资本的增值建立在了知识资本之上。通过构建知识资本平台，形成不断增值和吸引人才、资金和技术的支撑点，就可能实现使知识资本的增值大于财务资本的增值只有知识资本（含人力资本）的增值大于财务资本（含物质资本）的增值，才能保证企业有持续成长的可能性 一个企业的发展依靠什么 近年来众多企业所提倡的第二次创业，其目标实际就是可持续成长。第二次创业的主要特点是要淡化企业家的个人色彩，强化职业化管理。把人格魅力、个人的推动力变成一种氛围，形成一个“场”，以推动和引导企业的正确发展 企业发展不失败就是成功 一个企业要想实现可持续成长，高层领导必须警惕长期高速扩张有可能给企业造成的组织脆弱和为高增长率所掩盖的管理混乱。企业成长是好事情，但必须对成长进行控制 2001年，倪润峰担任长虹公司的CEO后说了一句话：长虹公司的了“大公司病”，临床表现，一是“高烧”，企业高速发展让管理者头脑发热；二是“肥胖”，企业的组织机构膨胀，管理层次增多，决策执行的有效性大打折扣，中层干部从130人上升到330人，不但有“二级”中干，还出现了“三级”中干，他们首先做的就是消肿，没有或不能产生效益的部门，就是调整的重点企业发展不失败就是成功 英特尔公司前董事长格鲁夫断言：华人对财富几乎有一种与生俱来的创造力，但对组织的运作似乎缺乏足够的热情和关注阿里·德赫斯指出，长寿公司一般有四个要素：对环境的敏感性；凝聚力与认同感；宽容或分权；保守的财务政策 馅饼（利润）与陷阱（风险）的关系 饼就是“陷阱盖” 成功的自信、扩张的欲望、盈利的紧迫以及怕被别人视为保守的心理，是许多企业贸然的将大量的经营资源投向新的领域。殊不知，馅饼下面正是陷阱，迫切需要大量投入的主业由于资源的被抽走而无法支撑高速成长的需要和应付蜂拥而至的竞争对手，新领域的运作由于无法实现与主业的一体化整合而牵扯精力。企业由此陷入困境而难以自拔。史玉柱的巨人集团 馅饼（利润）与陷阱（风险）的关系 企业应首先明确自己的战略空间或成长空间，做到“有所为有所不为” 有时决定企业的成败是“有所不为才能有所为”。有的公司给自己规定：用不进入某某行业；用不从事分散公司资源和高层管理精力的非相关多元化经营领域等等公司成长方向是公司最重要也是最难的决策 长不大与活不长 长得过快容易倒下来，飞得过高容易掉下来。好比弹道曲线原理，正好有一个角度，可以是炮弹射得最远企业强化促进力，调整抑制力，巩固支撑力，这是成长力管理的“核心” 海尔——站得稳，看得准，抓得很 长不大与活不长 什么钱都想赚是不行的，经营企业，需要获得核心价值观及行为模式上的一致性，确保企业的“一体化” 许多企业患上“成功综合症”。以往的成功并不能保证今天的成功，更不能保证今后的成功。由于经营环境在急速不断的变化，以往的成功可能正好导致今天的失败。正所谓“成功是失败之母” 抓住主要矛盾才能使企业可持续成长 海尔公司经历了十几年的发展，根据所要解决的主要矛盾分为五个阶段，每个阶段管理的重点也不同：第一阶段：1984——1988年，是亏损到盈利的阶段，主要矛盾是领导危机，管理的重点是有序重于利润；第二阶段：1988——1992年，是快速增长的阶段，主要矛盾是分权危机，管理的重点是质量；第三阶段：1992——1996年，是快速飞跃发展的阶段，主要矛盾是控制危机，管理的重点是服务；第四阶段：1996——1998年，仍然是快速飞跃发展的阶段，主要矛盾是效率危机，管理的重点是企业的整体效益；第五阶段：1998——至今，一直还是飞跃发展的阶段，主要矛盾是发展危机，管理的重点是现金流量 控制什么经营权的适当下放和财权的适当上收要结合起来最大限度的发挥下属的积极性，但又不失控圆心与周长的关系企业的财务活动应与经营活动相互配合才能促进企业稳定、协调、可持续的发展财务导向阶段已经来临：经济低速增长与产品成本上涨速度快于产品销售价格上升速度，导致企业利润空间越来越小供不应求——生产导向供过于求——市场导向财务的商业职能企业增加利润的途径：销售部门能增加收入生产部门能降低成本财务部门能实现决策的优化企业通过企业的财务活动实现BETTER DECISION 第二讲 总论财务管理的概念财务活动资金的筹集资金的投放资金的营运资金的分配第二讲 总论财务关系企业与所有者之间的经济利益关系企业与债权人之间的关系企业与被投资单位之间的关系企业与债务人之间的关系企业与税务机关的关系企业内部各个单位之间的关系企业与员工之间的关系第二讲 总论财务管理的特点涉及面广灵敏度高综合性强第二讲 总论财务管理的目标财务管理目标的评价 ．利润最大化 ．股东财富最大化 ．企业价值最大化财务管理目标的国际比较 ．美国 ．日本股权结构的国际比较国别 个人股 法人股 政府、团体股 合计 美国 53.5 34 12.5 100% 日本 28.6 70.8 0.6 100% 关于市场经济特征的比较 日本通产省1993年调查结论欧美股东第一主义职工有转换职业机会公司成为投机的对象注重短期利益德日职工第一主义终生雇佣制安定性股东注重长期利益对股东重要要求进行的调查 日本通产省产业局1989年的调查 股利增加股价的上升事业的成长事业的安定社会责任日本 美国 6% 3% 12% 79% 56% 15% 24% 3% 2% 0 第二讲 总论中国的选择中国财务管理目标的发展过程从比较中看选择调查结论人大会计系的调查报告（60份）你认为理财目标是什么 你单位实际的目标 人数 百分比 人数 百分比 企业价值最大化 50 84% 19 31% 股票价格最高化 0 0 0 0 利润最大化 8 13% 33 55% 财务风险最小 2 3% 4 7% 筹资数量最多 0 0 4 7% 第二讲 总论财务管理的原则系统原则平衡原则比例原则弹性原则优化原则 第二讲 总论财务管理的发展过程筹资管理理财阶段（1900——1950）资产管理理财阶段（1950——1964）投资管理理财阶段（1964——1978）通货膨胀管理理财阶段（1978——1985）国际化理财阶段（1985——至今） 第三讲 财务管理的环境财务管理环境的分类宏观环境和微观环境内部环境和外部环境静态环境和动态环境关于我国理财环境的展望金融市场法律、法规经济增长科学技术两个案例 第四讲 时间价值与风险报酬时间价值的概念时间价值的计算复利的终值和现值年金的终值和现值风险报酬的概念单项资产风险报酬的计算组合资产的风险报酬 时间价值的概念 时间价值的概念西方观点：在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天的1元钱的价值大于1年后1元钱的价值。股东投资1元钱，就牺牲了当时使用或消费者1元钱的机会或权利，按牺牲时间计算的这种的代价或报酬，就叫做货币的时间价值。英国经济学家凯恩斯从资本家和消费者心理出发，高估现在货币的价值，低估未来货币的价值。西方观点综述：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分比成为时间价值时间价值的概念 时间价值本质上是剩余价值，货币只有作为资本投入生产和流通后才能增值。并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营才能产生时间价值马克思《资本论》论述：剩余价值转化为利润，利润转化为平均利润，投资于不同行业的资金会获得大体相当的投资报酬率或社会平均资本利润率在确定时间价值时，应以社会平均利润率或平均投资报酬率为基础。在实际的投资报酬率中，因为投资有风险、通货膨胀又是客观事实，投资报酬率除包含时间价值外，还包括风险报酬和通货膨胀贴水。时间价值的概念 如银行利息率的确定，即资金的利率一般由三部分组成:(1）纯利率；（2）通货膨胀补偿；（3）风险报酬。其中风险报酬又分为违约风险报酬、流动性风险报酬和期限风险报酬三种利率的一般计算公式： K=K0+IP+DP+LP+MP 时间价值的概念 马克思不仅揭示了时间价值的量的规定性，而且指明了时间价值应按复利方式来计算，在利润不断资本化的条件下，资本的积累要用复利方式计算，资本将按几何级数增长。 100元钱，在利息率6%的情况下，按单利和复利分别计算2年后的本利和施多少？银行存款和贷款是按单利还是复利计算利息的？理性人和再投资假设时间价值的相对数和绝对数 时间价值的概念 银行存款利息率、贷款利息率、各种债券利息率、股票的股利率都是实际的投资报酬率，他们都包括了通货膨胀和风险因素。只有在没有通货膨胀和风险的情况下，他们才是时间价值为研究问题的方便，假设以利率代表时间价值率企业在不同时间点上，收到和付出的资金，其价值量是不同的时间价值的计算 复利的终值和现值：资金的时间价值一般都要以复利方式计算，复利（利滚利）是指不仅本金要产生利息，利息也要产生利息终值又称复利未来值，是指现在投资，若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又叫作本利和。终值计算公式：FVn=PV(1+i)n，其中，(1+i)n叫做终值系数，用FVIFi，n表示。通过复利终值系数表可查到。例：10000元存入银行，利息率2%的情况下，三年以后的终值是多少？ FV3=PV(1+i)3= PV. FVIF2%，3=10000×1.061=10610(元）时间价值的计算 在现实情况下，10 000元存一年期记三年和存三年期的利息比较？查表计算：在利息率时4%、6%、7%、8%、9%、10%、12%的情况下，1元钱变为2元钱大概需要多少年？ 时间价值的计算 复利现值是指未来某时间收到或付出一定量的资金的现在价值由终值求现值，叫做贴现，在贴现时所用的利息率叫贴现率现值的计算可由终值的计算公式导出： FVn=PV(1+i)n PV= FVn/ (1+i)n 1/(1+i)n叫做现值系数或贴现系数，用PVIFi，n表示。具体数字可通过复利现值系数表查到 时间价值的计算 你计划5年后，获得1万元，在银行利息率10%的情况下，你现在应存多少钱？ PV=FV5/ (1+i)5= FV5* PVIF10%，5=10000×0.614=6140 年金的终值和现值什么是年金？年金我们通常把它定义为：每年都有相等金额的、系列的收付款项。年金的特点：每年都有；相等金额如果这两个条件有一个不成立的话，就不能把它成为规范化的年金时间价值的计算 每年都有的系列收付款项 0 1 2 3………n-2 n-1 n A A A A A A 0表示年初，1表示年末，0-1表示1年金额相等，时间间隔相等养老金、折旧基金、住房按揭贷款、利息、保险金等通常表现为年金的形式按付款方式，年金可分为后付年金、先付年金、延期年金和永续年金后付年金 后付年金（普通年金）是每期期末有等额的收付款项的年金。如零存整取、分期付款赊购、分期等额偿还贷款、发放养老金、每年相同的销售收入等。后付年金终值 后付年金终值，它是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和 例如：在i=10%，n=3的情况下，每年年末投资100元，3年后的本利和是多少？ 后付年金终值设每年的支付金额为A ，利率为i，期数为n，则按复利计算的普通年金终值s为 ： s=A+A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n-1 将上式两边同乘以(1+i): (1+i)s=A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3…+A(1+i) n 将上述两式相减：(1+i)s-s= A(1+i)n-A s=A[(1+i)n-1]/i 式中的[(1+i)n-1]/i是普通年金为1元，利率为i，经过n期的年金终值，计作（s/A，i，n）。可通过“年金终值系数表”或计算器根据公式计算获得 书中P62 后付年金现值后付年金现值，它是一定时间内每期期末等额的系列收付款项的现值之和。它是指为在每期期末获得相等的款项，现在需要投入的金额例如:某人出国3年，请你代付房租，每年租金100元，设银行存款利率10%，它应该现在给你在银行存入多少钱？ 这个问题可以表述为：i=10%，n=3，A=100元的年终付款的现值。设年金现值为P，见下图： 后付年金现值由上式不难分析普通年金现值的一般公式： P=A(1+i)-1+A(1+i)-2+…+ A(1+i)-n 等式两边同乘（1+i）: P（1+i）=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2+…+ A(1+i)-(n-1) 后式减前式：P(1+i)-P=A-A(1+i)-n P=A.[1-(1+i)-n]/i 式中的[1-(1+i)-n]/i是普通年金1元，利率为i，经过n期的年金现值，计作（p/A，i，n）。根据“年金现值系数表”可查得此系数。 后付年金现值例题：假设以10%的利率借款20000元，投资一个寿命为10年的项目，问每年至少要收回多少现金，项目才是有利的？ P=A*[1-(1+i)-n]/i得： A=P*i/[1-(1+i)-n]=20000*10%/[1-(1+10%)-10]=20000*0.1627=3254(元) 因此，每年至少收回现金3254元，才能保证投资的净现值大于零，才能还清贷款本息和。 先付年金终值和现值先付年金是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。与后付年金最大的不同就是先付年金的收付款项在期初，而后付年金的收付款项在期末。先付年金终值和现值的计算可利用后付年金的计算公式，求出后付年金的终值和现值后，在乘以(1+i) 时代公司需要一项设备，买价是1600万元，可以使用10年，如果是租用的话，每年年初需付租金200万元，除此之外，买和租的其他条件完全相同，问买和租那个合算？先付年金终值和现值这个题目实际上是求先付年金现值的问题。 PV=200*PVIFA6%，10*（1+6%）=200*7.360*1.06=1560.3(万元）租更合算贴现率所谓贴现一般是指商业票据的贴现，亦即企业或个人将未到期的商业票据交给商业银行，商业银行受理后，按票面金额扣除贴现日至汇票到期前一日止的利息后的净额交给贴现申请人。在贴现中，企业或个人贴给银行的利息称为贴现息，所用的利率称为贴现率，它不一定等于市场利率，但是总高于票据利息率。再贴现的操作同贴现基本一样，只是贴现双方变成了商业银行和中央银行，即商业银行向中央银行的贴现行为。相应的，其中的贴现率也就变成了再贴现率。再贴现率、存款准备金率和公开市场业务是中央银行控制商业银行运作、调整和规范金融秩序的三大武器。 风险报酬风险报酬的概念单项资产风险报酬的计算组合资产的风险报酬 第五讲 财务分析财务分析概述企业偿债能力分析资金周转状况分析企业盈利能力分析企业财务状况的综合分析 一、财务分析概述（一）财务分析的目的 1、为了分析企业的偿债能力 2、为了评价企业的盈利能力 3、企业营运能力 4、分析企业的发展趋势 5、对企业进行综合能力的分析 一、财务分析概述（二）财务分析的种类 1、对内分析与对外分析 2、对财务报表的分析 3、比例分析和趋势分析 一、财务分析概述（三）财务分析中的相关标准 1、经验标准 2、行业标准 3、历史标准 4、预算标准 二、企业偿债能力的分析（一）短期偿债能力的分析 1、流动比率=流动资产/流动负债 2、速动比率=速动资产/流动负债 3、现金比率=立即可动用的现金/流动负债 =现金和现金等价物/流动负债 4、现金净流量比率=现金净流量/流动负债 二、企业偿债能力的分析（二）长期偿债能力的分析 1、资产负债率=负债总额/资产总额 2、长期负债比率=长期负债/总资产 3、所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额 4、权益乘数=资产总额/所有者权益总额 二、企业偿债能力的分析（三）企业负担利息和固定费用能力的分析 1、利息周转倍数=EBIT/I 2、固定费用周转倍数=税前及支付固定费用前利润/（利息+租金+优先股股利/（1-税率）） 二、企业偿债能力的分析（四）定性分析 1、资产质量 2、与盈利能力结合 3、注意企业的或有负债 4、担保责任 5、企业的融资能力 6、剩余的授信额度三、盈利能力的分析（一）与销售有关的盈利能力分析 1、销售毛利率=销售毛利/销售收入 2、销售净利率=税后净利/销售收入（二）与一定的资金量有关的指标 1、投资报酬率（总资产报酬率）=税后利润/资产总额 2、所有者权益报酬率=税后利润/所有者权益 三、盈利能力的分析（三）与股票有关的一系列指标 1、每股盈余（EPS)=税后净利/流通在外的普通股股数 2、每股现金流量=现金净流量/流通在外的普通股股数 3、每股股利=支付给股东的现金股利/流通在外的普通股股数 4、市盈率（P/E=PRICE/EARNINGS)=每股市价/每股盈余 三、盈利能力的分析（四）定性分析 1、利润的构成 2、利润的增长点 3、企业的研发费用（RESEARCH AND DEVELEPMENT) 四、企业资产周转状况分析（营运能力分析）（一）应收账款周转指标 1、应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款平均占用额赊销收入净额=销售收入总额-现金销售总额-销货退回与折让-现金折扣应收账款平均占用额=（年初数+年末数）/2 四、企业资产周转状况分析（营运能力分析）（一）应收账款周转指标 2、应收账款周转天数=360/应收账款周转次数=360*应收账款平均占用额/赊销收入净额（二）存货周转指标存货周转天数=360/存货周转次数=存货平均占用额*360/销货成本五、企业财务状况的综合分析公式法 1、所有者权益报酬率=税后净利/所有者权益=（税后净利/资产总额）*（资产总额/所有者权益）=资产报酬率*权益乘数甲 18% =9% * 2 乙 18% =2% * 9 五、企业财务状况的综合分析公式法 2、资产报酬率=税后净利/资产总额=（税后净利/销售收入）*（销售收入/资产总额） =销售净利率*资产周转率甲 18% = 9% * 2 乙 18% = 2% * 9 中国移动和联通各主要财务指标比较（2002年）（单位：亿元） 联通 移动总资产 1500 2853 总负债 850 1131 净资产 650 1722 资产负债率 57% 香港 39%（公布26%）总收入 395 1286 总利润 62 488 净利润 19（2003年第一季度6.5亿） 327（90）股本 197 192 货币资金 194 327 应收账款 79（2003.3） 61 联通增长率（6.5*4-19）/19=37%，移动（89.9*4-327）/327=10%，移动的整体实力比联通的强，净资产收益率也比联通的高。但利润的增加速度比联通的慢，注意找原因。
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